债市日报：3月14日

各期限利率债小幅波动，整体处于震荡格局。国债期货全线上涨，10年期国债期货主力收涨0.14%。资金面相对趋紧，Shibor短端品种全线上行。

业内观点认为，今年3月跨季扰动因素增多，预计资金面呈现波动加大，分层明显的特征。参考2月底经验看，建议投资者合理安排资金期限，微降杠杆，谨防过度依赖滚隔夜造成负债成本抬升的风险。

(资料图)

【行情跟踪】

截至发稿时，银行间10年期国债活跃券220025收益率下跌0.4个基点至2.8740%，10年期国开活跃券220220下行0.35个基点至3.0565%。

国债期货方面，10年期国债期货主力收涨0.14%。截至14日收盘，10年期国债期货(T2306)报收100.345元，上涨0.140元，涨幅0.14%；5年期国债期货(TF2306)报收100.905元，上涨0.085元，涨幅0.08%；2年期国债期货(TS2306)报收100.770元，上涨0.025元，涨幅0.02%。

中证转债指数当天早盘以403.76低开，最高触及404.25，最低探至401.77，收于403.30，跌0.13%，全天成交421万手，成交金额745.5亿元。473只可交易的中有134只上涨，5只收平；个券方面，晶瑞、小康和华亚转债领涨，分别涨10.62%、8.61%和6.45%；北方转债、特一转债和城市转债均跌超5%，“特发转2”跌超4%，龙净转债跌超3%，凯发转债跌近2%，漱玉转债跌逾1%。

【资金面】

为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行周二以利率招标方式开展了290亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%。由于今日有30亿元逆回购到期，公开市场实现净投放260亿元。

资金面方面，Shibor短端品种全线上行。隔夜品种上行21.5bp报1.8290%，7天期上行9.6bp报2.0550%，14天期上行5.7bp报2.0660%，1个月期上行0.7bp报2.3780%；回购定盘利率全线上涨。FDR001报1.83%，涨21.04个基点；FDR007报2.07%，涨11个基点；FDR014报2.07%，涨4个基点；交易所GC001涨8.5基点至2.2%，GC007涨0.5基点至2.4150%，GC014涨1个基点至2.4150%。

一级市场方面，财政部两期国债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，财政部2年、10年期国债加权中标收益率分别为2.35%、2.832%，边际中标收益率分别为2.38%、2.8536%，全场倍数分别为3.56、4.74，边际倍数分别为13.48、11.31。

【海外市场】

硅谷银行倒闭事件令投资者涌入债券市场，隔夜短期美债收益率暴跌，与此同时，投资者对美联储下周加息的预期大大降低。2年期美债收益率自去年10月以来首次短暂跌破4%，尾盘急跌53.1个基点，报4.057%，并创下自1987年10月股市崩盘后的最大单日跌幅。10年期美债收益率下跌17个基点，至3.524%。2年期与10年期美债收益率利差倒挂收窄至54.70个基点，创1月以来最小。

周一，欧元区债券收益率暴跌。2年期德债收益率尾盘大跌34个基点，报2.746%，创下1995年以来最大单日跌幅。10年期德债收益率下跌23个基点至2.228%，10年期意债收益率下跌16个基点至4.156%。

日债市场周二延续昨日的强势，10年期日债收益率一度跌至0.25%以下，三个交易日几乎达到“腰斩”的程度。截至3月14日发稿时，10年期日债收益率下跌4.1个基点，报0.27%，此前最多跌6.6个基点至2.45%。10年期日债收益率自上周五以来开始下行，周一大幅下挫10个基点至3.11%，周二则一度跌至0.25%下方，创2022年12月中旬以来新低；3年期和5年期日债收益率下跌3.4个基点和7.2个基点，分别报-0.038%和0.097%。

【机构观点】

中信固收：本周三MLF决议与1-2月经济数据双双落地，基本面利空兑现的同时也存在利空出尽下的机会，长债利率或延续震荡偏强的走势。对于债市而言，一方面防疫优化落地后第一波疫情冲击消退以来经济修复成色将得到全面验证，另一方面央行在确认稳健政策基调后首个MLF操作也有较大的信号意义。

兴证固收：近期债市整体表现偏强的背后，除了市场逐渐修正春节前偏高的经济改善预期、货币政策没有明显收紧以外，良好的微观交易结构也是重要原因之一，尤其是农村金融机构买债力量偏强。

国海固收：对于目前市场“内卷”票息的行情，仍需保有一份谨慎。降准后机构博弈杠杆的空间或将持续收缩，一旦失去杠杆的支撑，短端品种对超预期的流动性反转的敏感度将有所加强。

标签：